盈富基金的組成：
盈富基金(2800.HK)是一隻指數基金，由若干隻股票根據不同比例組成，要計算估值其實就是要計算各個成份股再按比例計算，估算的估算，可想而知，難度會相當大，而且存在誤差的範圍也高，所以我們折衷一點，與其要估算它的最大價值，倒不如用更省力的方法去作快速判斷現值是否處於低估範圍。
盈富基金的股息率分析：
我們用股息率的方法去估算，我們看歷年的派息紀錄，2020年-2022年陷了進去，因為有匯豐銀行停派股息跟加入了若干隻零或趨近零派息的成份股，至少有30%的成份股沒有派息，5年的分析方法沒有意義，所以如果有人跟你用五年平均息率來解釋這隻基金是沒有參考性的。我們要調整為3年數據，息率可以看到的是不多於70%的股票的營運狀況，3年的股息相若，當然有可能會有業績不好而加配的情況，從最大幾隻股票來看，好像都沒有。
所以，若大部份成份股沒有太多的營利倒退，現價的股息率處於3年高位是低估了盈富基金的價值，當然有人會質疑3年數據的樣本數好像不太足夠，但是5年跟10數據又沒有意義，這是我個人認為最大可能得出的最速解。以這個水平買入大盤ETF，若干年後的虧損可能性相當低。
今天恆指反彈1800點，如果是反彈前入貨感覺會更好一點，這是價值的判斷，當市場都害怕恆指會繼續下跌的時候，你能不能夠克服恐懼進場接貨呢？心理問題大於數學問題，如果你早已經持倉虧損從28000點到18000點，大部份人都不可能會有這個判斷。
對於投資這件事，真的需要學習很多知識，要學習了解市場的方向，如果你早就開始思考美聯儲的加息以及憂慮未來面對的高通脹環境，1年多前就會開始減少持倉，更精準的可能在高CPI數字出現之後才調整策略。
所以，今天我要說的是精準計算最高估值不容易，但是判斷是否不合理低估則容易很多，這是簡單的數學問題，只是心理情緒影響你的判斷。
那麼，恆指會不會已經觸底了，我不知道，未來美股的大調整會不會把恆指帶到18000點或更低的水平，我也不知道。我知道的是根據均值迴歸概念，恆指的市場價值已經被低估於平均水平，無論一家公司的業績有多糟糕，只要價格足夠低市場就會接受這個價格。
均值迴歸，它會存在週期有效，而不是時點有效，恆指均值回歸時間約為12個月，所以最快獲得滿意回報的時間至少需1年左右的時間。有時想要獲得超額回報不一定需要高風險的投資，而是等待市場出錯，只要市場出錯，超額回報的可能性就存在。
03/17 關於短線投資的補充意見：我相信很多人不會真的有長久持有的意願，甚至有些人是見到大市連續兩日1000點的升幅才追入，在市場愉快的氣氛中，不要忘記，現在不是牛市，而是熊市的反彈，理論上只會回調一半或2/3，我保守一點，用最高點28來計算，21.86就有可能就會出現第一個阻力，我相信到達23.2的中軸位置機會應該會大一點，當然，如果用31來計算，第一個阻力位就+1.5，我個人沒有正式學過這些線圖，大概也是運用統計學原理去操作，一般是用斐波那契回調線(fibonacci retracement)，就是由最高點下來再回調，比率為38.2%、50%、61.8%，反正結論就是，沒有打算長期持有，差不多就要止賺。
用恆生指數去計算反彈幅度或許會更清晰一點，由底部回調已到50%比率，下一個阻力位61.8%的阻力位22704會比較高，距離現價約有3.7%。
07/13 更新：KWEB是中國互聯網指數的ETF，可以看到中概股指數的變化。自從3月出現一個底之後，之後每次回調都無法再見低位，相信長期底部已經出現了，基本上回調至50%或及61.8%就是一個很好的收集點，這個星期觀察一下美股的大跌能否給中概股帶來一個更好的收集機會。
