引述中國財政部消息，「为更好保障钢铁资源供应，推动钢铁行业高质量发展，经国务院批准，国务院关税税则委员会近日发布公告，自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税。其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率；适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率、20%出口暂定税率、15%出口暂定税率。上述调整措施，有利于降低进口成本，扩大钢铁资源进口，支持国内压减粗钢产量，引导钢铁行业降低能源消耗总量，促进钢铁行业转型升级和高质量发展。」
中國與澳洲的貿易磨擦及發展
我們可以看到整個鋼鐵政策總體來說是有利進口，不利出口，一開始看得不太明白，再爬梳了網路上的資訊及期貨市場的反應，我個人是採納澳洲產品制裁的組合看法，自中國逐步抵制澳洲的煤礦、龍蝦、葡萄酒、大麥、木材，唯獨剩下中國最大進口需求的鐵砂，到後來澳洲採取提高鐵砂售價來回應中國的抵制，中國明知自己沒有鐵砂訂價權，也要向澳洲礦石公司表示不滿價格過高，看似無計可施，實質已經在暗地裡安排後續會發生的通脹問題，直到4月28日對外公佈5月1日的關稅政策，中國的取向就更加明顯，這將會進一步推高鋼鐵的價格。來源澳洲的鐵砂漲價，是必然會出現的結果，不知道是有意為之，還是漲價的過程中才將計就計想出來的對策，4月10日中鋼協發佈的綠色減碳，其實就是要壓產量，然後在4月26日公佈了5月1日調整出口退稅政稅，減少供給及稅務優惠，確保鋼材價格的上升。根據2019年的統計資料，中國的鋼鐵出口量佔世界總出口量的51.3%，現在的比重可能會再高一點，一連串的鋼鐵政策不就是很巧妙地造成了未來高鋼價的預期嗎？中國不需要鋼材嗎？當然要啊，如果單純要應對澳洲的鐵砂漲價，增產能就好了，為何要反其道而行之，綠色環保從來就不是第一優先順位，鋼材提價有什麼影響？增加通脹，提高基建的成本，誰會自願提價來增加通脹，從來就沒有這樣一個財政政策來刺激經濟。
中國的策略回應-通脹戰
但是如果是放在大國博奕的角度，提價拉通脹就合理多，美國拜登政府不是要搞2萬億的基建計劃來振興經濟嗎？鋼材成本的上升使基建計劃的總成本增加多少呢？鋼材的成本上升，不單是一個物料，很多的原材料價格也會受到影響力，我們隨便想一想，煉鋼的設備，燃料的需求量會增加，鐵砂價格上升，會有更多的潛在參與者投入這個市場開發鐵砂，設備投入增加，人員增加，因為鐵砂售價高，可以增加薪水去招募勞動者，其它原材料不得不提價去挽留勞動者，其它原材料的價格也會增加。初看以為是貿易戰第二版，受制於澳洲，實則是借力打力，迂迴打擊美國的通脹戰。一如之前黃金、債券的討論，未來會有很急的通脹預期，應該說現在從原物料價格中已經看得到，至於，美國的通脹承受能力如何呢？中國想必也是看準這一點，才願意花大錢來做測試。
美國的選擇
雖然加息是直接壓抑通脹的有效手段，但加息會引發很多連串問題：1)美國政府和企業的負債率很高，發債成本上升，很多殭屍企業不能低息舉債會引發很多債務違約問題。2)加息會減低經濟發展的動力，經濟還未從疫情的衰退走出來，加息將使美國的恢復之路將遙遙無期，等同於直接投降。
至於不加息，眼看通脹的炸彈越來越大也是危險，美國無限QE印了很多美元，這些美元的貨幣基礎是國力及人們對美元的無形信任，一旦惡性通脹發生，美元大幅貶值，美元實質的購買力不斷變弱，會動搖貨幣的信用基礎，美元將會面臨很大的挑戰，當然，極端情景發生的機率不高，毫無疑問，中國走了一步絕妙的好棋，接下來要看美國怎樣做這個兩難的選擇。
投資的方向
關於投資嘛，原材料價格雖然很高，但有中國這一龐大經濟體的推波助瀾，未來只會更高，直到自身能承受的範圍。最受惠的當然是鐵砂(如淡水河谷VALE、力拓RIO、必和必拓BHP、Fortescue MetalsFMG)、鋼材公司(MT、日本製鉄)、或是跟基建相關的鋁(AA)、銅(SCCO)跟都會水漲船高，再來是風險相對小一點的重工業，工程設備、採礦設備等等(如CAT、FINNING、住友重工、三菱重工等等)，這是未來受惠的方向。因為是高位操作的關係，等待調整分注吸納，上升力彈應該可以跑嬴大市，至於二、三線概念性的資源股就不考慮了，這些大企業起碼有一定市值。
6/26 現在的市場訊息非常混亂，市場對於美聯儲的方向不定也無所適從，美國短債息率上升，長債下降，YIELD CURVE相信很快又會成平線。美滙突然大幅抽升的動作，我個人會解讀為美國應對通脹的手段，美匯變強，原材料價格下降，也是一步不錯的選擇，而且股市仍然能支撐在高點，各種資產的風險已經很高，如果美國要以美滙為手段壓通脹，再加上未來可能的加息動作，黃金都不是很好的選擇，到底能不能以強美元撐過去呢？對於50/50的局面，我個人會選擇作一個觀察者。
7/17 關於思考的方法，市場的訊息很多，之前推論的通膨預期是在基本假設-市場有一無形的手，可是我們無辦法否認有一些掌握公權力的機關或組織試圖扮演這些角色，要將大國的利益放在前提，當然還要推論出大國利益的所在也是很重要，不然錯誤的前提會導致錯誤的推論。
強美元的方向似乎已成趨勢，之前說過美國在當時情勢加息壓通脹不是一個理想的選擇，結果是強美元，也是一個選擇，長債債息下跌，債價上升，又走回炒通脹之前的局面，只是現在股市風險更高，三大指數都處於看似快撐不住的局面。至於強美元不是沒有通脹，只不過因為美國入口的商品是以美元計價，因此美國相對其它非美元國家會相對好一點，這樣的選擇也合理，通脹是各國的難題，沒道理要幫別國順道解決。
投資方向，因為美元有持續上升的趨勢，原材料、黃金都不是一個好選擇，長債嘛，TLT已然錯過最好的吸納時機，長期持有的信心不大，持有現金等待機會吧。如果真要做點什麼，三大指數裡面道指最弱，SHORT道指又或者考慮羅素2000指數(在美國3000家最大市值的股票裡面挑選市值最小的2000家)，大盤搖搖欲墜，何況市場裡面的小型公司更沒有太多資金護盤，SHORT IWM或RWM反向羅素2000。
